19 | 머리어깨형(Head & Shoulders Top Reversal)

 

 

머리어깨형 개념

 

<그림 1> 머리어깨형(Head & Shoulders)

 

 

머리어깨형 반전 패턴은 상승 추세 이후에 형성된다.

이 패턴은 세 개의 연속적인 고점을 가지고 있다.

가운데 고점(Head, 머리)이 가장 높고, 좌우의 고점(Shoulders, 어깨)은 가운데 고점에 비하여 낮으면서 서로 비슷한 높이를 지닌다.

각각의 고점 사이의 저점을 연결하면 하나의 지지선(Neck-line, 목선)을 형성하게 된다.

머리어깨형 반전 패턴은 왼쪽어깨, 머리, 오른쪽어깨 그리고 목선으로 구성되어 있다.

이 패턴에서 중요한 것은 거래량, 추세 이탈, 목표 가격 그리고 지지와 저항이다.

 

 

머리어깨형의 구성 및 목표 가격

머리어깨형의 반전 패턴이 되기 위해서는 반드시 이전의 상승 추세가 있어야 한다.

이전에 상승 추세가 없다면 머리어깨형 반전 패턴이나 그 밖에 어떠한 반전 패턴에 대한 것도 무의미하기 때문이다.

 

 

왼쪽어깨(Left Shoulder)

상승 추세 동안에 왼쪽어깨는 그때까지의 진행 중인 추세에서 고점을 기록하게 된다.

이 고점을 형성한 후에 하락이 발생함으로써 왼쪽어깨의 형성은 마무리된다.

하락 후 저점은 보통 상승 추세선의 상단에 위치하게 되며, 상승 추세는 여전히 유효한 상태로 남는다.

 

 

머리(Head)

왼쪽어깨의 저점으로부터 상승하여 전고점인 왼쪽어깨의 고점을 돌파해 새로운 고점(Head)을 형성하게 된다.

고점을 형성한 이후에 이어지는 하락은 목선의 두 번째 저점을 형성하게 된다.

하락 후 저점은 보통 상승 추세선을 하회하며, 상승 추세선의 유효성이 위협받게 된다.

 

 

오른쪽어깨(Right Shoulder)

머리에서부터 하락한 저점에서의 상승은 오른쪽어깨를 형성한다.

이 고점은 왼쪽어깨와 비슷한 수준의 높이를 갖게 된다.

오른쪽어깨부터의 하락은 목선을 하회하게 된다.

 

 

목선(Neck-line)

목선은 두 개의 저점을 연결함으로써 형성된다.

하나는 왼쪽어깨와 머리 사이에 있는 저점이고, 다른 하나는 머리와 오른쪽어깨 사이에 있는 저점이다.

목선은 상승 기울기, 하락 기울기 혹은 수평선의 형태를 갖게 된다.

목선의 기울기는 그 패턴의 하락 강도에 영향을 주게 된다.

하락 기울기는 상승 기울기에 비하여 하락 강도가 크다고 볼 수 있다.

머리어깨형은 목선의 지지가 붕괴되지 않는다면 완성되지 않으며, 그때까지는 상승 추세가 유효한 것으로 본다.

거래량 증가를 수반하면서 목선의 붕괴가 일어난다면 반전 패턴이 완성된 것이라고 할 수 있다.

 

 

머리어깨형의 형성 과정

 

<그림 1> 머리어깨형(Head & Shoulders)

 

 

<그림 1> A에서 가격 움직임이 새로운 고점을 갱신함에 따라 거래량도 더욱 증가한다.

B까지의 일시적인 조정 하락은 일반적으로 보다 적은 거래량을 동반한다.

 

C가 A를 상향 돌파할 때에는 거래량이 직전 상승 거래량보다 조금 감소한다.

이러한 거래량 변화는 그 자체만으로는 중요하지 않을 수도 있다.

그러나 기술적 분석가들에게 주의하라는 사전 경고신호와도 같은 것이다.

가격이 D까지 하락하기 시작하면서 상승 추세선을 하회하며 심각한 사건이 발생한다.

 

상향 추세에서 돌파당한 고점인 A는 잇따른 조정에 대해 지지선으로 작용한다.

C에서 D로 하락할 때 지지선인 A를 훨씬 지나 직전 저점인 B까지 거의 떨어진 움직임은 상승 추세에서 무언가 잘못되어 가고 있음을 알리는 경고음이다.

 

심지어 보다 더 적어진 거래량과 함께 E까지 다시 상승한 시장은 직전 고점인 C에는 미치지 못한다.

마지막으로 E까지 상승한 가격은 종종 C-D의 하락 폭의 1/2 ~ 2/3까지 하락한다.

고점과 저점이 같이 하락하는 전형적인 조정의 모습이 진행되는 것이다.

 

직전 고점인 C에 미치지 못하고 E에서 상승이 좌절됨으로써 하락 고점들이라고 불리는 새로운 하락 추세를 형성하는 데 필요한 조건의 절반을 충족시키게 된다.

이 시점에서 알 수 있는 것은 추세가 상향에서 수평 추세로 바뀌었다는 것이다.

 

새로운 하락 추세는 C, D, E 그리고 F의 하락 고점들과 저점들을 통해서 확인된다.

B와 D를 연결한 목선을 하향 돌파할 때에는 거래량이 증가한다.

주요 지지선에서의 지지 실패에 따른 실망 매물이 출회되었기 때문이다.

 

일반적으로 반등 움직임은 이제 저항선이 된 목선 또는 직전의 저점인 D에 이른다.

거래량은 반등의 크기를 판단하는 데 도움이 될 수 있다.

목선을 하향 돌파할 때는 많은 거래량을 수반하게 되는데, 이것은 하락의 압력이 크다는 것을 반영한다.

따라서 이후의 반등 가능성은 감소하게 된다.

 

<그림 2> 머리어깨형 반전 패턴을 이용한 분석

 

 

머리어깨형의 거래량과 목표치

머리어깨형에서도 거래량은 중요한 판단 기준이 된다.

일반적으로는 왼쪽어깨에서의 거래량이 가장 활발하며 머리에서는 왼쪽어깨에서보다 감소한다.

그리고 오른쪽어깨에서는 거래량이 더욱 감소한다.

이러한 거래량의 감소는 매수세력의 감소를 나타내고 따라서 추세 전환의 가능성을 예고하는 중요한 신호로 해석된다.

목선을 하향 돌파하면서 거래량이 늘어나지만 되돌림 현상 때 다시 감소한다.

그 후 본격적으로 하락하면서 거래량이 다시 늘어난다.

 

머리어깨형에서 목표치는 머리(C)로부터 목선까지의 수직거리(h)를 계산한 후 목선을 하향 돌파한 지점(P1)에서부터 이 수직거리(h)만큼 더한 폭(P3)이 된다.

목표치를 계산하는 또 다른 방법은 C와 D의 수직거리(h)를 단순히 두 배로 해서 아래로 연장하는 것이다.